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科技股“洗澡”未必是坏事

金融投资报 2020-11-16 16:14:13
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刘柯

本周中外股市的科技股像同时“着魔”一样大跌。而且这种大跌是在新冠疫苗出利好,全球主要资本市场指数大涨的情况下发生的,就更让人匪夷所思。

最让人没想到的是,此次科技股大跌的导火索,居然是纳斯达克。北京时间周一晚间,受辉瑞新冠疫苗三期效果显著的刺激,欧美股市大涨,英国德国法国股市各大指数涨幅都在5%以上,道琼斯开盘也一度超过5%。但意外的是,纳斯达克指数当时却只高开了1%左右,而且逐级下跌,成为当天表现最差的指数,最终下跌超过1%。第二天依旧如此,道琼斯上涨了0.9%,纳斯达克指数则下跌了1.37%。市值最大的几只科技股表现尤其差劲,苹果本周前两个交易日下跌2.3%,特斯拉本周前两个交易日下跌接近5%,亚马逊本周前两个交易日下跌则接近9%。

科技股大跌也影响到了A股,一度最活跃的创业板指数在周一大涨后立即成为随后几个交易日的领跌品种,闪崩的科技股不计其数,包括大牛股紫光国微。除了外围市场科技股大跌的诱因外,国内互联网巨头表现更是差劲,阿里巴巴在北京时间周二晚间大跌8.26%。此外,反应多家互联网中概股表现的恒生科技指数在上半周也是持续大跌,前两个交易日跌幅就超过10%,阿里巴巴港股周二周三累计跌幅高达15%,腾讯控股周二周三累计跌幅接近12%。

那么,是什么原因造成科技股在本周突然“雪崩”呢?从外围因素看,美国明年可能通过反垄断法案,将可能对科技巨头实施拆分、限制及撤销并购、禁止涉猎其他领域等措施,或会对权重较大的科技巨头产生负面影响。无独有偶,这样的情况也可能出现在国内,市场监管总局已经发布了《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》,剑指阿里腾讯等互联网巨头,这应该是本周前几天香港科技指数持续大跌的重要原因。

当然,从市场本身看,资金似乎正在进行一次新的选择,其诱因还是因为新冠疫苗的好效果。按新的逻辑,一旦疫苗被证实有效,疫情则有望得到控制,那么受疫情影响跌幅巨大的航空、旅游和金融等周期品种有望实现估值修复。航空、金融都是权重股,它们的上涨直接影响了道琼斯指数。此外,此次疫情虽然影响了航空、金融等板块,但科技股并没有受影响下跌,反而持续上涨,苹果、亚马逊和特斯拉都屡创历史新高,由此也积累了大量的获利筹码,市场有“弃高就低”的趋势。

那么问题来了,科技股此次股价“大洗澡”是真跌还是牛回头,未来会不会继续上涨?实际上这是一个伪命题,因为短期看领跌的纳斯达克已经在周中获得了支撑,在道琼斯指数回调的情况下逆市上涨,如北京时间周三晚间道琼斯跌幅1%,但纳斯达克涨幅则超过2%,再度上演跷跷板行情。周四晚间,纳斯达克的表现依旧强劲,且中概股中的新能源汽车、电商股出现了强劲上涨的态势,小鹏汽车大涨33%,理想汽车涨幅超过27%,拼多多涨幅超过20%。受外围影响,周四周五港股的科技股也强劲反击,腾讯控股累积反弹接近8%。

从中长期角度看,虽然部分资金确实有可能从获利筹码丰厚的科技股中撤退而去抄底航空等传统产业,但从中长期趋势看科技股依旧是市场的主流品种。看看周四中概股中的电商和新能源汽车的表现,特别是新能源汽车,又是一个继互联网电商以后墙内开花墙外香的典范。难道全球资本市场没有大消费股?没有烈酒股?可口可乐表现如何?帝亚吉欧表现如何?为什么全世界成熟发达的资本市场都追捧科技股,而A股却只喜欢喝酒?为什么全世界都相信科技才能改变世界,科技才能提高生产力,但A股却相信科技只有酱香科技和浓香科技?甚至连黄酒啤酒都跟风大涨,这是多么讽刺的笑话。

这还真不是笑话,既然大家跌的诱因都差不多,但外围科技股都开始大反弹了,A股却仍然表现疲软,甚至在“酱香科技和浓香科技”大跌之后找不到方向把大家都拉下了水。要知道,A股的科技股调整已经有一段时间,部分龙头品种跌幅已经非常大,完全具备再度起跳的条件,但为什么科技股的表现始终难如人意?究其原因,是我们自己在业绩与成长之中纠结,在自主可控与若隐若现的进口管制放松中纠结。

对于“业绩与成长的纠结”,我们是否也可以避开这个坎,从稳健的角度出发,选择行业科技属性高,基本面发展前景广阔,企业基本面质地优异,且估值不高的细分行业小巨人“潜伏”?中金公司的最新观点指出,明年一季度热点可能会重新切换到新经济主线,因此科技股在今年年底的“大洗澡”可以被认作是很好的“黄金坑”机会。

如果我们把目标锁定在人工智能、新能源、半导体芯片、大数据云计算等“十四五”时期即将大发展的领域,再在这些领域寻找业绩增长在50%以上,估值却只有30倍以下的细分行业龙头品种,这样的科技股如果被趋势错杀,难道不是好机会?大家始终要相信一点:如果大消费可以给50甚至100倍的估值,那么高增长的科技股只有30倍以下的估值肯定是不合理的,市场也会自己纠错。

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